Avaliação patrimonial

Avaliação patrimonial
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Eshna

Last updated November 2, 2016


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Avaliação patrimonial

Nos mercados financeiros, a avaliação de ações é o método de cálculo dos valores teóricos das empresas e seus estoques. O principal uso desses métodos é prever preços de mercado futuros, ou mais geralmente, preços de mercado potenciais e, assim, lucrar com a movimentação de preços - ações que são julgadas subvalorizadas (em relação ao seu valor teórico) são compradas, enquanto ações são julgadas. as sobrevalorizadas são vendidas, na expectativa de que as ações subvalorizadas, em geral, aumentem de valor, enquanto as ações supervalorizadas, em geral, cairão.
Na visão da análise fundamental, a avaliação de ações com base nos fundamentos visa dar uma estimativa de seu valor intrínseco da ação, com base em previsões dos fluxos de caixa futuros e rentabilidade do negócio. A análise fundamentalista pode ser substituída ou aumentada por critérios de mercado - o que o mercado pagará pela ação, sem qualquer noção necessária de valor intrínseco. Estes podem ser combinados como "previsões de futuros fluxos de caixa / lucros (fundamental)", juntamente com "o que o mercado pagará por esses lucros"? Estes podem ser vistos como lados da "oferta e demanda" - o que está subjacente à oferta (de estoque) e ao que impulsiona a demanda (de mercado) por ações?

O método de avaliação de ações mais teoricamente correto, chamado de avaliação de renda ou método de fluxo de caixa descontado (DCF), envolve o desconto dos lucros (dividendos, lucros ou fluxos de caixa) que o estoque trará para o acionista no futuro previsível e um valor final no descarte. A taxa de desconto normalmente inclui um prêmio de risco, que é comumente baseado no modelo de precificação de ativos de capital.

Existem muitas maneiras diferentes de avaliar ações. A chave é levar em conta cada abordagem ao formular uma opinião geral sobre o estoque. Se a avaliação de uma empresa for menor ou maior do que outras ações similares, o próximo passo seria determinar as razões.
Lucro por Ação (EPS) . EPS é o lucro líquido disponível para os acionistas ordinários da empresa dividido pelo número de ações em circulação. Eles geralmente têm um número GAAP EPS (o que significa que ele é calculado usando todas as regras contábeis mutuamente acordadas) e um valor EPS Pro Forma (o que significa que eles ajustaram a renda para excluir itens únicos, bem como alguns itens não itens de caixa, como amortização de despesas de goodwill ou opções de ações). A coisa mais importante a procurar na figura do EPS é a qualidade geral dos ganhos. Certifique-se de que a empresa não está tentando manipular seus números de EPS para fazer com que pareçam mais lucrativos. Além disso, analise o crescimento do EPS ao longo dos últimos trimestres / anos para entender como o EPS é volátil e para ver se ele é um superastro ou um superastro. Em outras palavras, eles sempre superaram as expectativas ou estão constantemente atualizando e reduzindo suas previsões?
O número EPS que a maioria dos analistas usa é o EPS pro forma. Para calcular esse número, use o lucro líquido que exclui ganhos ou perdas únicos e exclui despesas não monetárias, como opções de ações ou amortização de ágio. Em seguida, divida esse número pelo número de ações totalmente diluídas em circulação. Dados históricos e previsões do EPS para os próximos 1 a 2 anos podem ser encontrados visitando sites financeiros gratuitos, como o Yahoo Finance (insira o ticker e clique em "estimativas").
Através de investimento fundamental
Através de pesquisa fundamental de investimento, pode-se determinar suas próprias previsões de EPS e aplicar outras técnicas de avaliação abaixo.
Preço para Ganhos (P / E) . Agora que você tem vários números de EPS (histórico e previsões), poderá ver a técnica de avaliação mais comum usada pelos analistas, a relação preço / lucro ou P / L. Para calcular esse valor, pegue o preço das ações e divida-o pelo valor anual EPS. Por exemplo, se o estoque está sendo negociado a $ 10 e o EPS é $ 0,50, o P / E é 20 vezes. Para ter uma boa noção de qual P / L múltiplo uma ação é negociada, não se esqueça de consultar as proporções históricas e futuras.

Fluxo de caixa descontado

A avaliação usando fluxos de caixa descontados é um método para determinar o valor atual de uma empresa usando fluxos de caixa futuros ajustados para o valor do tempo. O fluxo de caixa futuro é composto pelos fluxos de caixa dentro do período de previsão determinado e por um valor contínuo que representa o fluxo de caixa após o período de previsão.

Valor da firma =
no qual

  • FCFF é o fluxo de caixa livre para a empresa (ou seja, fluxo de caixa operacional menos despesas de capital)
  • WACC é o custo médio ponderado de capital
  • t é o período de tempo
  • n é o número de períodos de tempo
  • g é a taxa de crescimento
  • valor da empresa é o valor da empresa

Fatores necessários para a análise de fluxo de caixa descontado:

  1. Determinar Período de Previsão : O período de previsão é o período de tempo durante o qual os fluxos de caixa anuais individuais são inseridos na fórmula de DCF. Os fluxos de caixa após o período de previsão só podem ser representados por um número fixo, como as taxas de crescimento anuais. Não há fixo regras para determinar a duração do período de previsão.

Exemplo:
'ABC' é uma startup médica de TIC que acaba de terminar seu plano de negócios. Seu objetivo é fornecer aos profissionais médicos soluções de software para fazer sua própria contabilidade. Seu único investidor é obrigado a esperar cinco anos antes de fazer uma saída. Portanto, o ABC está usando um período de previsão de cinco anos.

  1. Determinar o Fluxo de Caixa anual : O fluxo de caixa é a diferença entre o volume de entrada e saída de caixa de uma empresa. Certifique-se de incluir consistentemente os diferentes tipos de fluxos de caixa.

Exemplo: o ABC optou por usar somente fluxos de caixa operacionais para determinar seu fluxo de caixa anual estimado: Em mil €

  1. Determinar fator / taxa de desconto: determine a taxa de desconto e o fator de desconto apropriados para cada ano do período de previsão com base no nível de risco associado à empresa e seu mercado.

Exemplo: o ABC escolheu suas taxas de desconto com base no vencimento da empresa.

  1. Determinar o valor atual: calcule o valor atual dos fluxos de caixa futuros multiplicando cada fluxo de caixa anual pelo fator de desconto para o ano em questão. Isso é conhecido como o valor do dinheiro no tempo.

Exemplo:

  1. Determine o Valor Contínuo / Valor Contínuo: O cálculo dos fluxos de caixa após o período de previsão é muito mais difícil que a incerteza e, portanto, o fator de risco aumenta com cada ano adicional no futuro. O valor contínuo, ou valor terminal, é uma solução que representa os fluxos de caixa após o período de previsão.



Exemplo: A ABC escolheu o modelo de crescimento na perpetuidade para calcular o valor dos fluxos de caixa após o período de previsão. Eles estimam que eles vão crescer em cerca de 6% para o resto dos anos.
(182 * 1.06 / (0.25-0.06)) = 1015.34 Este valor, no entanto, é um valor futuro que ainda precisa ser descontado para um valor atual: 1015.34 * 1 / (1.25) ^ 5 = 332.72

  1. Determinando o Valor de Capital Próprio: O valor do patrimônio líquido pode ser calculado subtraindo-se quaisquer dívidas pendentes do total de todos os fluxos de caixa descontados.

Exemplo: o ABC não tem nenhuma dívida, portanto, basta somar o valor atual do valor contínuo e o valor atual de todos os fluxos de caixa durante o período de previsão:
62,14 + 332,72 = 394,86. O valor patrimonial da ABC: € 394,86
Vantagem da análise de fluxo de caixa descontado:

  • O método DCF é voltado para o futuro e depende de mais expectativas futuras do que de resultados históricos.
  • A análise do DCF é focada na geração de fluxo de caixa e é menos afetada por práticas e premissas contábeis.

Deficiências do DCF:

  • A precisão da avaliação determinada usando o método DCF é altamente dependente da qualidade das premissas relativas a FCF, TV e taxa de desconto. Como resultado, as avaliações do DCF geralmente são expressas como um intervalo de valores em vez de um único valor usando um intervalo de valores para entradas principais. Também é comum executar a análise DCF para diferentes cenários, como um caso base, um caso otimista e um caso pessimista para avaliar a sensibilidade da avaliação a várias premissas operacionais. Embora as entradas provenham de uma variedade de fontes, elas devem ser vistas objetivamente no agregado antes de finalizar Avaliação DCF.
  • O valor contínuo geralmente representa uma grande porcentagem da avaliação total do DCF. A avaliação, nesses casos, depende em grande parte de premissas contínuas de valor, em vez de premissas operacionais para o negócio ou o ativo.

Conclusão - O modelo de Fluxo de Caixa Descontado é meramente uma ferramenta de avaliação mecânica, o que o torna sujeito ao axioma "entrada de lixo, saída de lixo". Pequenas mudanças nos insumos podem resultar em grandes mudanças no valor de uma empresa. Em vez de tentar projetar os fluxos de caixa para o infinito, as técnicas de valor terminal são frequentemente usadas. Uma anuidade simples é usada para estimar o valor do terminal após 10 anos, por exemplo. Isso é feito porque é mais difícil chegar a uma estimativa realista dos fluxos de caixa com o passar do tempo.

About the Author

Eshna is a writer at Simplilearn. She has done Masters in Journalism and Mass Communication and is a Gold Medalist in the same. A voracious reader, she has penned several articles in leading national newspapers like TOI, HT and The Telegraph. She loves traveling and photography.

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