Renda Fixa

Renda Fixa
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Eshna

Last updated October 31, 2016


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Renda fixa refere-se a qualquer tipo de investimento em que o mutuário ou emissor é obrigado a efetuar pagamentos de um valor fixo em um cronograma fixo: por exemplo, se o mutuário tiver de pagar juros a uma taxa fixa uma vez por ano, ele deve pagar valor principal no vencimento.

Títulos de renda fixa podem ser contrastados com títulos patrimoniais, muitas vezes referidos como ações e ações, que não criam obrigação de pagar dividendos ou qualquer outra forma de renda. Para que uma empresa aumente seus negócios, ela precisa arrecadar dinheiro com frequência : para financiar uma aquisição, comprar equipamentos ou terrenos ou investir no desenvolvimento de novos produtos.

Os termos em que os investidores financiarão a empresa dependerão do perfil de risco da empresa. A empresa pode desistir do patrimônio emitindo ações, ou com a promessa de pagar juros regulares e pagar o principal do empréstimo (bônus, empréstimo bancário ou ações preferenciais).


O termo "fixo" em "renda fixa" refere-se tanto ao cronograma de pagamentos obrigatórios quanto ao montante. "Títulos de renda fixa" podem ser distinguidos de títulos indexados à inflação, notas de taxa de juros variáveis ​​e outros aspectos semelhantes. Se um emissor perde um pagamento em uma garantia de renda fixa, ele está inadimplente e, dependendo da lei relevante e da estrutura da garantia, os beneficiários podem forçar o emissor à falência . Por outro lado, se uma empresa perder um dividendo trimestral para os acionistas (não-renda fixa), não há violação de qualquer cláusula de pagamento e não há inadimplência.

O termo renda fixa também é aplicado à renda de uma pessoa que não varia significativamente ao longo do tempo. Isso pode incluir renda derivada de investimentos de renda fixa, como títulos e ações preferenciais ou pensões que garantam uma renda fixa. Quando pensionistas ou aposentados são dependentes de sua pensão como sua fonte de renda dominante, o termo "renda fixa" também pode implicar que eles têm renda discricionária relativamente limitada ou têm pouca liberdade financeira para fazer despesas grandes ou discricionárias.

Títulos

 
De todos os Instrumentos de Renda Fixa FD, Certificado de depósitos, Commercial Papers, os títulos da PTC sempre foram o centro do foco, seja de títulos públicos ou corporativos.

O que é um vínculo?


Por definição, obrigações são obrigações de dívida emitidas por entidades governamentais / corporativas. Quando você compra um título, você está emprestando dinheiro ao emissor em troca de um número definido de pagamentos de juros durante um período predeterminado. No No final desse período, o título atinge sua data de vencimento, e o valor total do seu investimento original é devolvido a você.
 
O rastreamento de títulos pode ser tão emocionante quanto assistir a uma partida de xadrez, enquanto as ações em exibição podem ter alguns investidores tão animados quanto os fãs da NFL durante o Super Bowl. No entanto, não deixe o hype (ou falta dele) enganar você. Tanto ações como títulos têm seus prós e contras. Este artigo irá explicar as vantagens dos títulos e oferecer algumas razões pelas quais você pode querer incluí-los em seu portfólio.

Aqueles que acabam de entrar na cena do investimento geralmente são capazes de compreender os conceitos subjacentes a ações e títulos. Essencialmente, a diferença pode ser resumida em uma frase: dívida versus equidade. Ou seja, os títulos representam dívida e os estoques representam a participação acionária.
 
Essa diferença nos leva à primeira grande vantagem dos títulos: em geral, investir em dívida é mais seguro do que investir em ações. A razão é a prioridade que os detentores de dívida têm sobre os acionistas. Se uma empresa for à falência, os detentores de dívida estão à frente dos acionistas na linha a ser paga. Na pior das hipóteses, como a falência, os credores (detentores de dívida) geralmente obtêm pelo menos parte de seu dinheiro de volta, enquanto os acionistas freqüentemente perder todo o seu investimento.

A segunda vantagem é obter renda na forma de cupons, que é periódica. Outras vantagens incluem benefícios fiscais em obrigações isentas de impostos. Retorno ajustado pela inflação em títulos indexados à inflação.
 
As várias noções de uma obrigação são Cupom (mesmo que pagamentos de juros periódicos podem ser anuais semestrais, indexados à inflação e assim por diante), YTM (rendimento até o vencimento é o fator de desconto ou o custo de oportunidade), Juros acumulados (são os juros o comprador deve ao vendedor e considerou uma saída no cálculo do título), Preço sujo (preço limpo + juros acumulados usados ​​para o cálculo da consideração total).

Duração e Convexidade

Definição: duração T ele de um ativo financeiro que consiste em fluxos de caixa fixos, por exemplo uma ligação, é a média ponderada das vezes, até aqueles de caixa fixo flui é recebido. Quando um ativo é considerado uma função do rendimento, a duração também mede a sensibilidade do preço ao rendimento, a taxa de variação do preço em relação ao rendimento ou a variação percentual preço para uma mudança paralela nos rendimentos.
 
A duração é uma medida estimada da sensibilidade ao preço de um título a uma mudança nas taxas de juros. Pode ser indicado como uma porcentagem ou em quantias em dólares. Pode ser útil "chocar" ou analisar o que acontecerá a um título quando as taxas de mercado aumentarem ou diminuírem.
Tipos de cálculo de duração:

Macaulay Duração : O prazo médio ponderado até o vencimento dos fluxos de caixa de um título. O peso de cada fluxo de caixa é determinado pela divisão do valor presente do fluxo de caixa pelo preço e é uma medida da volatilidade do preço dos títulos com relação às taxas de juros.

A duração do Macaulay pode ser calculada por:

Duração modificada: Esta é uma fórmula que expressa a mudança mensurável no valor de um título em resposta a uma alteração nas taxas de juros. É calculado da seguinte forma:

No qual:
n = número de períodos de cupão n = número de períodos de cupão por ano
YTM = rendimento do título até o vencimento
 
Exemplo :
Vamos supor que o cálculo rende uma duração de 6,14, o que significa que se as taxas de juros mudarem, o valor do título mudará 6,14%. Se houver uma alteração de 50 pontos base, o valor será alterado em 3,07% e para uma alteração de 25 pontos base equivaleria a uma variação de 1,53%.


Duração Efetiva: Um cálculo de duração para títulos com opções incorporadas. A duração efetiva leva em consideração que os fluxos de caixa esperados flutuarão à medida que as taxas de juros mudam.
 
Exemplo:
Os títulos da Stone & Co. estão sendo vendidos a 95, gerando 5,25%
Vamos supor que os rendimentos aumentem em 25pb, fazendo com que o preço caia para 93
Portanto, o preço varia em 2,1%. Agora vamos supor que os rendimentos diminuam em 25pb, fazendo com que o preço aumente para 98. Como etapa final, calcule a média das duas variações percentuais de preço para um aumento de 1 ponto base nas taxas.

Responda:
Duração = Preço se o rendimento decresce - Preço se aumento de rendimento / 2 * (preço inicial) * alteração no rendimento em decimais

 
Como tal: 98-93 / 2 * 95 * .0025 = 10,52
 
Mudança aproximada do preço percentual de um título devido a uma mudança na duração
Vamos continuar com a duração acima de 10,52. Isso seria igual a uma variação percentual de preço de 10,52% para uma mudança de 100 pontos base em qualquer direção. Se a variação dos pontos base fosse 50, então a variação percentual seria de 5,26% (10,52 / 2). Se fosse uma alteração de 25bps, o valor seria 2,63% (10,52 / 4).

Aproximado Novo Preço de um Título Dada a Duração e Novo Nível de Rendimento
Vamos voltar mais uma vez a trabalhar com uma duração de 10,52. Desta vez, adicionaremos um valor de mercado total dos títulos da Stone & Co de US $ 10.000.000.

Suponha que as taxas mudem em 100 bps. Isso faria com que o valor dos títulos fosse alterado em $ 1.052.000 ($ 10.000.000 * .1052). Isso também é conhecido como duração do dólar. O preço então varia de US $ 11.052.000 a US $ 8.948.000.

Se as taxas aumentarem em 50 pontos base, no entanto, a variação do dólar será de US $ 526.000, o que levará os títulos a uma faixa de preço de US $ 10.526.000 a US $ 9.474.000.

Convexidade é uma medida da sensibilidade da duração de um título às mudanças nas taxas de juros, a segunda derivada do preço do título com relação às taxas de juros (a duração é a primeira derivada). Em geral, quanto maior a convexidade, mais sensível é o preço dos títulos à mudança nas taxas de juros.

Por que as convexidades de títulos podem diferir

A sensibilidade do preço a mudanças paralelas na estrutura a termo das taxas de juros é maior com um título de cupom zero e menor com um título de amortização (onde os pagamentos são pré-carregados). Embora as obrigações amortizáveis ​​e as obrigações de cupão zero tenham Sensibilidades na mesma maturidade, se suas maturidades finais diferirem de modo que tenham durações de vínculo idênticas, elas terão sensibilidades idênticas. Ou seja, seus preços serão afetados igualmente por turnos de curva de juros pequenos, de primeira ordem (e paralelos). Eles, no entanto, começarão a mudar por diferentes quantias com cada mudança de taxa paralela incremental adicional devido às suas diferentes datas e valores de pagamento.

Para dois títulos com o mesmo valor nominal, o mesmo cupom e o mesmo vencimento, a convexidade pode diferir dependendo de em que ponto da curva de rendimento de preços eles estão localizados.

Suponha que ambos tenham atualmente a mesma combinação de rendimento de preço (py); Também é preciso levar em consideração o perfil, a classificação etc. dos emissores: suponhamos que sejam emitidos por entidades diferentes. Embora ambas as ligações possuam a mesma ligação de combinação py, A pode estar localizada num segmento mais elástico da curva py em comparação com a ligação B.

Isto significa que se o rendimento aumentar ainda mais, o preço do título A pode cair drasticamente enquanto o preço do título B não mudar, os titulares de bônus B estão esperando um aumento de preço a qualquer momento e relutam em vendê-lo, enquanto os detentores de títulos são esperando mais queda de preço e pronto para descartá-lo.


Isso significa que o título B tem classificação melhor do que o título A. Assim, quanto maior o rating ou a credibilidade do emissor, menor a convexidade e menor o ganho do jogo de retorno ao risco. ou estratégias; menor convexidade significa menor volatilidade de preço ou risco; menos risco significa menos retorno.

About the Author

Eshna is a writer at Simplilearn. She has done Masters in Journalism and Mass Communication and is a Gold Medalist in the same. A voracious reader, she has penned several articles in leading national newspapers like TOI, HT and The Telegraph. She loves traveling and photography.

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