Hedging: um benefício ou uma maldição

Hedging: um benefício ou uma maldição
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Chandana

Last updated November 2, 2016


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  Quando uma cobertura não é uma cobertura

A palavra "hedge" é uma palavra mal utilizada e onde é suposto proteger um ativo contra o risco, as hedges causam mais danos ao ativo. Hedge é definido pela investopedia.com como “Fazer um investimento para reduzir o risco de movimentos adversos nos preços de um ativo”. A definição não pode estar mais longe da verdade. O exemplo mais recente de uma cobertura que deu errado é a perda de US $ 2 bilhões (será de até US $ 3 bilhões em breve) sofrida por um banco de investimento de alto nível (sediado nos EUA) por seus gerentes de risco.

É a mesa de operações que foi responsável por investir o excesso de caixa mantido pelo banco, colocar em posições de hedge enormes em derivativos de crédito sintético, supostamente para proteger a carteira de crédito do banco. As posições dos derivativos de crédito tornaram-se tão grandes que os bancos descobriram que não podiam desfazer as posições e os traders descobriram que o banco era vulnerável, fazendo apostas opostas à posição do banco, levando ao valor nocional da cobertura caindo como nove pinos. A lição aprendida pelos CFOs, comerciantes, gestores de fundos, especuladores e investidores deste fenômeno é que o hedge não é um hedge.

Um hedge é uma posição a ser administrada como uma posição autônoma, em vez de um hedge para uma posição subjacente.

Os CFOs tentam e protegem os movimentos cambiais tomando posições em futuros, moedas e opções.

Os hedges cambiais funcionam quando todas as pernas estão amarradas , realizações de exportação, vencimento do contrato e preço. Qualquer perna deixada aberta é uma receita para o desastre, como se pode ver pelas enormes perdas sofridas pelas empresas indianas em 2007-08, quando assumiram posições em contratos de derivativos exóticos como hedge para suas exportações / importações. Os comerciantes tentam e colocam hedges para aproveitar os spreads básicos.

Uma base spread é o spread entre uma curva de risco e outra curva de risco. Por exemplo, o spread entre um bônus do governo de cinco anos e um swap de taxa de juros de cinco anos pode aumentar ou diminuir dependendo de muitos fatores. Um negociador que cobre uma posição de títulos do governo de cinco anos com posições de swap de taxa de juros de cinco anos se expõe ao risco básico.

Os comerciantes perderam enormes quantias de dinheiro devido ao risco de base nessas posições. Os gestores de fundos tentam e cobrem carteiras com derivativos de ações, como futuros e opções. A proteção de carteiras de ações com futuros e opções de índices ou com futuros e opções de ações únicas expõe o gestor do fundo a todos os tipos de risco de correlação. Por exemplo, uma mid cap ou uma pequena capitalização, ou mesmo uma carteira diversificada, terão uma correlação muito baixa com um derivativo do índice, e movimentos adversos nessas coberturas causarão enormes perdas aos investidores. Na verdade, os reguladores terão que divulgar exposições derivativas e perdas em contratos de derivativos compulsórios para fundos de ações que tenham um objetivo de comprar e manter.

O day trader ou especulador que tenta igualar uma posição com a outra para lucrar com movimentos relativos, geralmente perde quando cada posição toma um rumo diferente. Portanto, as estratégias relativas são altamente arriscadas e devem ser evitadas quando os mercados são voláteis. Por exemplo, indo longo em futuros de índice e indo curto em dizer que a confiança é uma estratégia extremamente arriscada se as posições não são gerenciadas corretamente. Futuros de índice podem cair enquanto Reliance pode subir levando a perdas em ambos os lados do comércio.

O melhor hedge é dinheiro, pois não perderá dinheiro, perderá apenas o custo de oportunidade de não ser investido.

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Chandana is working as a Senior Content Writer in Simplilearn.com and handles variety of creative writing jobs. She has done M.A. in English Literature from Gauhati University. A PRINCE2 Foundation certified, she has a unique and refreshing style of writing which can engross the readers to devour each sentence of her write-ups.


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