Introdução aos Derivados

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Slide 1: Analista Financeiro Chartered (CFA®), Reading 60, Mercados e Instrumentos de Derivativos .

Slide 2: Bem-vindo a ler 60 do tutorial Simplilearn CFA Level I. Esta será uma sessão sobre derivativos - um dos conceitos importantes no campo dos investimentos. Derivativos são amplamente utilizados como uma ferramenta de gerenciamento de risco no gerenciamento de portfólio. Como o nome sugere, esses instrumentos derivam seu preço de títulos subjacentes, como ações, títulos, moeda, taxas de juros ou mesmo commodities como ouro e petróleo bruto. A sessão será dividida em 6 palestras. Hoje vamos cobrir a 1ª palestra que é a introdução básica dos derivativos e dos mercados de derivativos. Vamos começar nossa discussão.

Diapositivo 3: Agenda

A principal agenda da nossa discussão será dar uma breve idéia sobre o mercado de derivativos e características dos principais derivativos, como contratos futuros, opções e swaps. Em cada uma das palestras subsequentes, aprenderemos detalhadamente sobre cada um desses derivativos. Iniciaremos a sessão aprendendo sobre os tipos de mercados de derivativos. Em seguida, aprenderemos resumidamente sobre futuros, opções e swaps. Finalmente, aprenderemos sobre o propósito dos mercados de derivativos e a teoria da arbitragem.

Diapositivo 4: Tipos de Derivados

Transações OTC ou over-the-counter são muito populares em negociações maiores. Atualmente, as transações OTC são várias vezes maiores em volume do que as transações de câmbio. Transações OTC têm a vantagem de serem flexíveis, pois os termos e preços podem ser negociados entre as partes. Em termos de transações de câmbio são padronizados e a troca atua como intermediária entre as partes e recolhe “margens” de ambas as partes, de tal forma que ambas são protegidas contra a inadimplência da outra parte. No entanto, os termos não podem ser negociados em tais transações.

Slide 5: Forwards vs. Futures

O mercado de derivativos consiste principalmente em Forwards, Futures and Options. Estes são contratos para comprar ou vender qualquer ativo em uma data futura, ou seja, a transação real não é realizada até a data específica ou a data de vencimento. Para entender, suponha que um comprador concorde em comprar 100 ações da XYZ no dia 30 do próximo mês a um preço acordado de US $ 50 e, no dia 30 do próximo mês, o vendedor deve entregar 100 ações ao comprador a US $ 50 por ação, independentemente do preço. naquela hora. Suponha que o preço no dia 30 seja de US $ 60, então o comprador pode gerar instantaneamente US $ 10 de lucro por ação vendendo os estoques entregues no mercado. Se o preço no dia 30 for de US $ 40, o comprador perderá US $ 10 por ação. Em ambos os casos, uma parte ganha enquanto outra perde, ou seja, é um jogo de soma zero.
Nos contratos a prazo, a data, os termos e condições são negociados individualmente e realizados nos mercados OTC, como no exemplo acima. Se os termos e preços forem decididos pela bolsa e as transações são realizadas durante a troca, isso é chamado de contrato de futuros. Normalmente, ambas as partes precisam depositar “margens” regularmente, dependendo de sua posição, de modo que o risco de inadimplência seja eliminado na data de vencimento. Assim, os mercados futuros são mais padronizados e têm menor risco de inadimplência ou de crédito.

Slide 6: Opções

As opções, por outro lado, dão ao comprador a opção de realizar a transação ou simplesmente “sair” se houver uma perda. Nesse caso, o comprador renuncia ao valor do contrato inicial pago antecipadamente ao vendedor do contrato. Para entender, considere um exemplo em que o comprador compra um contrato para comprar ações XYZ em US $ 50 no dia 30 do próximo mês. Inicialmente, o comprador paga US $ 10 para entrar neste contrato de opção. Suponha que o preço seja de $ 65, então o comprador exercerá a opção, pois ele obterá o estoque em $ 50 e venderá $ 65. Como ele inicialmente pagou US $ 10, então o ganho líquido = US $ 65 - $ (10 + 50) = US $ 5. Por isso, o comprador obtém lucro se o preço estiver pelo menos acima do preço de contrato (preço de opção mais). No caso de o preço ser de $ 30, o comprador pode simplesmente sair com uma perda de apenas $ 10 (preço da opção), em vez de uma perda de $ 20 (no caso do contrato Futuros / Forward). As opções são de dois tipos - chamadas e colocações. Uma opção de compra é uma opção para comprar um ativo em uma data posterior (data de vencimento) a um preço acordado chamado preço de exercício. Se, na data de expiração, o preço do ativo for maior do que o preço acordado, o comprador da opção terá lucro, pois poderá obter o ativo a um preço mais baixo e vendê-lo pelo preço de mercado mais alto. No entanto, a diferença deve ser suficiente para recuperar o custo inicial da opção não reembolsável pago antecipadamente. Uma opção de venda é uma opção para vender um ativo em uma data posterior (data de vencimento) a um preço acordado denominado preço de exercício. Se, na data de expiração, o preço do ativo for menor do que o preço acordado, o comprador da opção terá lucro, pois poderá comprar o ativo a um preço de mercado mais baixo e vendê-lo pelo preço mais alto acordado. No entanto, a diferença deve ser suficiente para recuperar o custo da opção inicial não reembolsável pago antecipadamente

Slide 7: Trocas

Vamos agora discutir swaps. Imagine que uma pessoa esteja mantendo um vínculo semestral que paga um cupom de 4% sobre um principal de US $ 10.000. Essa pessoa recebe um pagamento fixo de US $ 2000 a cada seis meses como pagamentos de cupons, conforme mostrado. Considere outra pessoa que possua um título que pague juros flutuantes com base na taxa LIBOR de seis meses. Suponha que as taxas de juros para os próximos 3 períodos sejam 4 por cento, 4,5 por cento e 4,8 por cento, então essa pessoa receberá $ 2000, $ 2250 e $ 2400 cada seis meses. Agora eles concordam mutuamente e firmam um contrato em que a pessoa que recebe pagamento fixo pagará esse pagamento fixo à pessoa que recebe o pagamento flutuante e, em troca, a outra pessoa pagará o pagamento flutuante à primeira pessoa. O pagamento líquido é mostrado no gráfico. Portanto, o contrato permite que as partes troquem suas obrigações de fluxo de caixa. Também descobrimos que o pagamento líquido é positivo para uma parte e negativo para outra. Como tal, o valor presente do pagamento líquido positivo para uma parte torna-se o valor do contrato inicial conhecido como o valor da troca. O acordo é denominado como swap.

Slide 8: Propósito dos Mercados de Derivativos

Vamos agora aprender sobre o propósito dos mercados de derivativos. Os mercados de derivativos dão a oportunidade para a descoberta de preços de ativos, como ações. O preço futuro mais próximo atua como um proxy para o preço subjacente. Os preços futuros para períodos no futuro substituem a incerteza no preço no futuro. Os preços das opções funcionam como indicadores da volatilidade, e não do preço do ativo. Podemos usar métodos como o método Black Scholes Merton para estimar a volatilidade implícita do preço atual das opções. O mercado de derivativos atende a outro propósito de gerenciamento de risco. Os comerciantes podem proteger sua posição por meio de derivativos, como opções e futuros. Vamos aprender sobre várias estratégias de cobertura nos próximos slides.

Slide 9: Arbitragem e eficiência do mercado

Arbitragem significa ganhar lucro sem risco entrando em dois negócios iguais e opostos ao mesmo tempo. Isso ocorre quando os ativos são vendidos a dois preços diferentes. A precificação de mercados eficientes é baseada na “Lei do Preço Único”, ou seja, ativos equivalentes não podem ser vendidos a preços diferentes ou não há oportunidade para arbitragem. Se houver alguma oportunidade, será por um tempo muito curto e os preços serão ajustados rapidamente para remover qualquer oportunidade de arbitragem. Vamos agora dar um exemplo para demonstrar a arbitragem. Uma pessoa pede US $ 1000 a uma taxa de juros de 4% e investe em ações. Ele também calça os futuros de 3 meses do mesmo estoque. Ao final de 3 meses, ele entrega as ações pelo preço futuro e devolve o dinheiro emprestado. Da lei de um preço, o preço futuro deve ser igual ao dinheiro emprestado mais os juros ou então haverá uma oportunidade de ganhar lucro sem risco.

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