Gerenciamento de portfólio

Gerenciamento de portfólio
Author

Eshna

Last updated November 2, 2016


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Gerenciamento de portfólio

Todos sonhamos em vencer o mercado e sermos super investidores e gastar uma quantidade excessiva de tempo e recursos nesse empreendimento. Consequentemente, somos presas fáceis para as balas mágicas e as fórmulas secretas oferecidas pelos vendedores ansiosos que empurram seus produtos. Apesar de nossos melhores esforços, a maioria de nós falha em nossas tentativas de ser investidores mais do que a média. No entanto, continuamos tentando, na esperança de que possamos ser mais como as lendas do investimento - outro Warren Buffett ou Prashant Jain. Nós lemos as palavras escritas por e sobre os investidores de sucesso, na esperança de encontrar neles a chave para suas habilidades de escolha de estoque, para que possamos reproduzi-las e nos tornar ricos rapidamente.

Fluxos de caixa versus perspectivas de crescimento Vs Market Timings
As etapas mais importantes no Gerenciamento de Portfólio / Gerenciamento de Investimentos são:
1. Compreender os requisitos (necessidades e preferências)
2. Construção de Portfólio (Asset / alocação e seleção de segurança)
3. Avaliar o desempenho do portfólio

Os conceitos mais importantes no portfólio / gerenciamento de ativos são seleção de ativos / segurança e alocação de ativos. Geralmente, um conceito 80-20 é seguido no gerenciamento de Portfólio, onde 80% são usados ​​na geração Beta (ou seja, em consonância com o mercado) e 20% são usados ​​na geração Alpha (ou seja, usados ​​para vencer o mercado). Gerar retorno não é o único objetivo de um gestor de portfólio, mas gerar um retorno ajustado ao risco com proteção contra perdas é o único objetivo de um gestor de portfólio.


Assim, neste caso, o Gestor de Carteira A teve um bom desempenho global, uma vez que superou o valor de referência de forma consistente (tanto em alta como em baixa), enquanto o Gestor de Carteira B ultrapassou o valor de referência apenas em alta e não em desaceleração.

Teoria Moderna da Carteira (MPT)
A teoria mais importante na construção de portfólios desenvolvida por Harry Markowitz MPT diz que não é suficiente olhar para o risco e retorno esperado de uma ação em particular. Ao investir em mais de uma ação, um investidor pode colher os benefícios da diversificação - principalmente entre eles, uma redução no grau de risco da carteira. O MPT quantifica os benefícios da diversificação, também conhecidos como não colocar todos os ovos na mesma cesta.

E (R) = 0,4 * 0,1 + 0,6 * 0,25 = 19,40%
Sd (P) = sqrt ((0,4 ^ 2) * (0,15 ^ 2) + (0,6 ^ 2) * (0,20 ^ 2) + 2 * (0,4 * 0,6) * (0,30 * 0,15) * (0,30)) = 14,94%
Portanto, devido a dois estoques e uma baixa correlação, alcançamos diversificação e nosso retorno baseado em risco aumentou. Continuamos mudando os pesos entre os estoques e formamos uma curva.

Continuamos adicionando ativos e formamos uma nova fronteira eficiente com diferentes pesos atribuídos. Continuamos formando portfólios diferentes e os mantivemos na fronteira eficiente, digamos, por exemplo:

Então, formamos a chamada fronteira eficiente. Então, digamos que uma exigência do investidor esteja ganhando um retorno de 11% com SD de 4%, podemos formar um portfólio com uma combinação de carteira D & E.

Conclusão
A essência do MPT é que o mercado é difícil de superar e que as pessoas que vencem o mercado são aquelas que assumem riscos acima da média. Também está implícito que esses tomadores de risco terão suas consequências quando os mercados caírem. Novamente, investidores como Warren Buffett e Prashant Jain nos lembram que a teoria do portfólio é apenas isso - teoria. No final do dia, o sucesso de um portfólio depende das habilidades do investidor e do tempo que ele dedica a ele. Às vezes é melhor escolher um pequeno número de investimentos desfavoráveis ​​e esperar que o mercado gire a seu favor do que confiar nas médias do mercado. sozinho.

Avaliação de alternativas de investimento usando taxas de desempenho

O índice de Sharpe, o índice de Treynor e o índice de informações são índices comuns para avaliação de gestores de investimento e portfólios de investimento. Cada uma dessas medidas pode ser usada ex post para avaliar o desempenho passado, ou podem ser usadas ex ante para ajudar os investidores a tomar decisões de portfólio com base em previsões para várias alternativas de investimento.

O rácio de Sharpe
O índice de Sharpe é uma das métricas mais comuns para avaliar portfólios. O índice de Sharpe é calculado dividindo-se o retorno médio excedente da carteira pelo desvio padrão do excesso de retorno. Em outras palavras, esse índice mede a “recompensa” que podemos obter por um nível específico de variabilidade ou “risco”. A equação para calcular o índice de Sharpe é:
Relação de Sharpe = R (P) -Rf / SD, R (P) = retorno da carteira, R (f) = retorno isento de risco, DP = desvio de stnadard
Maior é melhor para o índice de Sharpe. Alta recompensa e baixo risco resultam em um índice de Sharpe relativamente grande, enquanto baixa recompensa e alto risco resultam em uma proporção relativamente pequena de Sharpe.

O índice de retorno ao desvio padrão é 0,5 para o Ativo A e 0,45 para o Ativo B. Com base nesses índices, podemos concluir que o Ativo A é o investimento superior. No entanto, se assumirmos uma taxa livre de risco de 3%, o cálculo do índice de Sharpe verdadeiro dará uma resposta diferente. Se deduzirmos corretamente a taxa livre de risco dos retornos totais, verificamos que o índice de Sharpe do Ativo A é 0,25 e o índice de Sharpe do Ativo B é 0,30. Portanto, o índice de Sharpe sugere que o Ativo B é o investimento superior.

Sortino Ratio
Um índice desenvolvido por Frank A. Sortino para diferenciar entre boa e ruim volatilidade no índice de Sharpe. Essa diferenciação da volatilidade para cima e para baixo permite que o cálculo forneça uma medida ajustada ao risco do desempenho de um título ou fundo sem penalizá-lo por mudanças de preço ascendentes. É calculado da seguinte forma:

Proporção de Sortino = R (P) -Rf / SD (d), SD (d) = SD de Devoluções de Ativos Negativos
O rácio de Sortino é semelhante ao rácio de Sharpe, excepto que utiliza um desvio inferior para o denominador em vez do desvio padrão, cuja utilização não discrimina entre a volatilidade para cima e para baixo.

Alfa de Jensen
Uma medida de desempenho ajustada ao risco que representa o retorno médio de uma carteira além do previsto pelo modelo de precificação de ativos (CAPM), dado o beta da carteira e o retorno médio do mercado. Este é o alfa do portfólio. Na verdade, o conceito é por vezes referido como "o alfa de Jensen".

Alfa de Jenson = R (p) - (R (f) + Beta * (R (m) -R (f)))

A ideia básica é que, para analisar o desempenho de um gestor de investimentos, você deve olhar não apenas para o retorno geral de uma carteira, mas também para o risco dessa carteira. Por exemplo, se houver dois fundos mútuos que tenham um retorno de 12%, um investidor racional desejará um fundo menos arriscado. A medida de Jensen é uma das maneiras de ajudar a determinar se uma carteira está obtendo o retorno adequado para seu nível de risco. Se o valor for positivo, a carteira está recebendo retornos excedentes. Em outras palavras, um valor positivo para o alfa de Jensen significa que um administrador de fundos "bateu o mercado" com suas habilidades de escolha de ações.

O rácio de Treynor
O índice de Treynor é semelhante ao índice de Sharpe, mas o beta do CAPM é usado no denominador em vez do desvio padrão. Isso é uma diferença importante. Como o índice de Treynor utiliza apenas o risco não diversificável como denominador, ele deve ser usado para avaliar fundos ou ativos que estão sendo adicionados a uma carteira que já é bem diversificada.

A taxa de Treynor é calculada usando esta equação:

Relação de Treynor = R (P) -Rf / Beta
Como no índice de Sharpe, um índice de Treynor maior é melhor, e a taxa é normalmente calculada usando retornos anualizados e desvios padrão.

A relação de informação
O índice de informações é usado para quantificar o valor agregado pelos gerentes de investimentos ativos.
A taxa de informação é o “alfa” de um portfólio dividido pelo erro de rastreamento. Em outras palavras, a razão de informação é o excesso de retorno em relação a um benchmark que um gerente gera dividido pelo risco extra que o gerente assume para gerar esse retorno em excesso.
A taxa de informação é calculada usando esta equação:

Relação de informação = R (P) -Rb / SD = Alfa / SD

Conclusão : Portanto, não é apenas o retorno que faz com que os gerentes de carteira se distanciem, mas é o retorno ajustado ao risco que os torna verdadeiros gênios.

About the Author

Eshna is a writer at Simplilearn. She has done Masters in Journalism and Mass Communication and is a Gold Medalist in the same. A voracious reader, she has penned several articles in leading national newspapers like TOI, HT and The Telegraph. She loves traveling and photography.


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