Modelo de Precificação de Arbitragem APT - Novas Abordagens e Ferramentas

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O Modelo de Precificação de Arbitragem APT - Uma Nova Abordagem para Explicar os Preços dos Ativos

O Gerente de Risco Financeiro (FRM®), Parte 1 do Exame FRM, abrange as ferramentas e técnicas fundamentais usadas no gerenciamento de riscos e as teorias subjacentes ao seu uso. Teoria do Preço de Arbitragem.

Bem-vindo à sétima palestra na preparação do exame FRM Parte 1. Nesta palestra, estudaremos um modelo de preços relativamente novo baseado em arbitragem. O APT, ou a Teoria de Precificação de Arbitragem ou o Modelo de Precificação de Arbitragem, é um modelo de precificação baseado no conceito de arbitragem. A arbitragem é usada para definir uma situação em que se pode obter lucro sem risco entrando em duas negociações reversas ao mesmo tempo. Essa oportunidade não existe por muito tempo, pois os investidores agirão para afastar rapidamente essa oportunidade. Como tal, em equilíbrio, a oportunidade de arbitragem não existe. Este modelo também supera algumas deficiências do CAPM , pois é um modelo multifatorial e não precisa depender do retorno do mercado. Aqui podemos usar vários fatores de risco que impulsionam os preços dos ativos para chegar ao preço livre de arbitragem do ativo.

AGENDA

Começaremos nossa discussão com as premissas subjacentes à Teoria do Preço de Arbitragem . Com base nessas suposições, derivaremos a expressão matemática para o modelo e, em seguida, veremos como ele se compara ao CAPM. Por fim, veremos as aplicações do APT no gerenciamento de investimentos passivo e ativo.

PREMISSAS

Vamos começar com a primeira suposição da APT: Não há oportunidade para arbitragem, e ativos equivalentes que dão o mesmo retorno e têm risco semelhante não podem ser vendidos a preços diferentes, pois os investidores agirão rapidamente para gerar o lucro sem risco e afastar o lucro. oportunidade. Por exemplo, se a mesma segurança está vendendo a US $ 20 e US $ 25 em dois lugares diferentes, logo os investidores compram US $ 20 e vendem US $ 25 ao mesmo tempo, ganhando assim um lucro sem risco de US $ 5. Na segunda hipótese, os retornos são dependentes de múltiplos fatores de risco, e a dependência apenas do risco de mercado, como no CAPM, não é necessária. Além disso, como no CAPM, o risco não sistemático pode ser diversificado e o investidor é recompensado apenas por assumir o risco sistemático.

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